Analyse des actions Pfizer : Acheter ou attendre ?

Faut-il acheter des actions Pfizer ? Cet article examine les dernières performances de Pfizer ainsi que les perspectives du marché pharmaceutique mondial.

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Pfizer a-t-elle des problèmes de liquidité ?

Le récent rapport annuel 2023 de Pfizer soulève des questions sur la solidité financière de l’entreprise, notamment en ce qui concerne son coefficient de liquidités.

Pour un actif circulant à court terme de 43,333 milliards de dollars, Pfizer affiche un passif exigible à court terme de 47,794 milliards de dollars, soit un coefficient de liquidités de 90,67% comme le résume cet article de France-Soir. On y apprend notamment que ce déséquilibre pourrait s’aggraver si la baisse du free cash-flow se poursuit.

L’acquisition de Seagen par Pfizer, financée en partie par des emprunts à long terme et des billets de trésorerie de 8 milliards de dollars à échéance octobre 2024, a doublé la dette totale de Pfizer à 61,5 milliards de dollars.

Cette situation crée des incertitudes quant à la capacité de l’entreprise à gérer cet endettement avec son cash-flow en déclin. Ce dernier est passé de 29,267 milliards de dollars en 2022 à seulement 8,7 milliards en 2023.

La rentabilité de l’acquisition de Seagen sera cruciale pour améliorer la situation financière de Pfizer, car une incapacité à générer suffisamment de cash-flow pourrait affaiblir significativement sa trésorerie.

Pfizer : la baisse du CA est conjoncturelle

Le laboratoire américain Pfizer a annoncé une forte baisse de ses résultats au 1er trimestre, principalement en raison de la diminution des revenus liés à ses produits contre le Covid-19. Le chiffre d’affaires a baissé de 20%, atteignant 14,88 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net a chuté de 44% à 3,11 milliards de dollars.

Cependant les résultats sont meilleurs que les prévisions des analystes, qui anticipaient des chiffres encore plus bas comme nous l’apprend cet article de Les Affaires.

Le bénéfice par action hors éléments exceptionnels a été particulièrement surprenant, atteignant 82 cents contre une prévision de 51 cents. Pfizer a ainsi révisé à la hausse ses prévisions pour l’année, maintenant une fourchette de bénéfice par action entre 2,15 et 2,35 dollars.

Malgré la baisse globale, le chiffre d’affaires hors traitements Covid-19 a augmenté de 11% au premier trimestre. Pfizer maintient son objectif de chiffre d’affaires annuel entre 58,5 et 61,5 milliards de dollars.

Le géant américain prévoit 8 milliards de dollars provenant des ventes de Cominarty et Paxlovid, ainsi que 3,1 milliards de dollars de Seagen, dont le rachat a été finalisé en décembre.

Avant l’ouverture de la Bourse de New York, l’action Pfizer progressait de 2,03%, reflétant une réaction positive des investisseurs face à ces annonces.

Faut-il acheter des actions Pfizer ?

Pfizer, leader américain de la pharmacie, a rapporté un chiffre d’affaires trimestriel inférieur aux attentes, principalement en raison de la baisse de ses ventes de médicaments génériques.

Le chiffre d’affaires a chuté de 9% à 11,35 milliards de dollars, soit 730 millions de dollars de moins qu’attendu par Wall Street, comme le résume Yahoo Finance. Mais cette baisse est attribuée à des ventes décevantes de médicaments génériques hors des États-Unis.

Le bénéfice net a diminué à 2,33 milliards de dollars, soit 36 cents par action, contre 2,75 milliards (38 cents par action) l’année précédente. Malgré ces résultats en baisse, Pfizer a surpris positivement avec un bénéfice par action hors exceptionnels de 57 cents, supérieur aux attentes de 55 cents.

Pfizer continue de viser un bénéfice ajusté compris entre 2,20 et 2,30 dollars par action pour l’année. Mais cette prévision ne tient pas compte de la possible concurrence des génériques pour son antidouleur Celebrex aux États-Unis. Les ventes de Celebrex ont baissé de 4% à 624 millions de dollars au premier trimestre.

La publication de ces résultats pourrait être un signal pour les investisseurs, alors que Pfizer cherche à acquérir AstraZeneca pour diversifier ses sources de revenus. Cette acquisition, si elle se concrétise, serait l’une des plus importantes pour Pfizer, mais AstraZeneca a jusqu’à présent rejeté les offres, les jugeant insuffisantes.

La performance du 1er trimestre est donc jugée faible, mais les prévisions annuelles restent inchangées. Il plane donc une certaine incertitude quant à la solidité future des actions Pfizer.

Le marché mondial du médicament

Le marché pharmaceutique mondial a montré une dynamique impressionnante en 2022, avec un chiffre d’affaires de 1 482 milliards de dollars. On retrouve ainsi la vigueur d’avant la crise de la Covid-19.

Selon les estimations d’IQVIA, le marché mondial du médicament devrait atteindre 1 900 milliards de dollars d’ici 2027. Les Entreprises du Médicament (LEEM) souligne que cette croissance cache de fortes disparités géographiques, avec les États-Unis dominant largement avec 42,6 % des ventes mondiales.

En 2022, la France s’est classée comme le 5e marché mondial, représentant 2,8 % des parts de marché en valeur, loin derrière la Chine (7,6 %) et le Japon (4,5 %). Les marchés émergents, comme le Brésil, affichent un potentiel de croissance significatif, en raison de l’augmentation de l’accès aux médicaments plus coûteux et innovants.

La croissance du marché repose sur deux leviers :

• l’augmentation du volume des ventes de médicaments,
• la hausse de leur valeur.

Dans les pays développés, où l’accès aux soins de santé est déjà bien établi. La croissance en volume est donc limitée, mais la valeur peut augmenter avec l’introduction de médicaments innovants.

En revanche, dans les pays émergents et d’Europe de l’Est, la croissance devrait être plus marquée en raison de l’expansion des systèmes de santé et de l’accès accru à des traitements coûteux.

Ces tendances indiquent que les entreprises pharmaceutiques comme Pfizer pourraient bénéficier de cette croissance disparate, ainsi que de l’introduction continue de nouveaux médicaments innovants sur le marché mondial.

Résumé des Sentiments sur l’Action Pfizer

• 📉 Baisse des ventes : Pfizer a enregistré une chute de 9% de son chiffre d’affaires trimestriel, principalement due à la baisse des ventes de médicaments génériques.
• 📊 Performance des bénéfices : Malgré une baisse des bénéfices nets, le bénéfice par action hors exceptionnels a dépassé les attentes avec 57 cents par action.
• 💊 Perspectives du marché : Le marché pharmaceutique mondial devrait atteindre 1 900 milliards de dollars d’ici 2027, avec une croissance marquée dans les pays émergents.
• 🌍 Disparités régionales : Les États-Unis dominent le marché pharmaceutique mondial, mais des opportunités de croissance existent dans des marchés comme la Chine et le Brésil.
• 💼 Stratégie d’acquisition : Pfizer cherche à acquérir AstraZeneca pour diversifier ses revenus, bien que cette offre ait été rejetée plusieurs fois.